雀巢集团发布2025年上半年财报：持续稳健执行，夯实增长基础

 

 

　　上半年有机增长率（OG）达到2.9%，实际内部增长率（RIG）达到0.2%，定价贡献率为2.7%。

 

　　第二季度有机增长率达到3.0%，实际内部增长率为-0.4%，定价贡献率为3.3%。与第一季度相比，多数业务有机增长提升。

 

　　上半年采取的定价措施，在咖啡业务中的弹性效应较低，而糖果业务的短期弹性效应更为明显。

 

　　大中华区的业绩下滑对集团第二季度的有机增长率造成了70个基点的影响，对实际内部增长率造成了40个基点的影响。

 

　　在加大投资的同时实现稳健的利润表现

 

　　受到销售成本高企、增长投资增加以及汇率不利因素的影响，基础交易营业利润率（UTOP）为16.5%。

 

　　净利润为51亿瑞士法郎，基本每股收益（EPS）下降9.0%，至1.97瑞士法郎；自由现金流为23亿瑞士法郎。

 

 

　　投资于增长，通过专注且持续的执行交付成果

 

　　营销投入有所增加，2025年上半年广告及营销费用占销售额的比例达到8.6%。

 

　　在为加速品类增长而增大投资的领域，其增长速度是集团整体有机增长的4倍。

 

　　6个全球创新“重大项目”快速推出，2025年上半年合计销售额突破2亿瑞士法郎。

 

　　18个表现欠佳的关键业务单元的总体增长与市场增长差距缩小了1/3。

 

　　计划实现25亿瑞士法郎成本节约的“助力增长”计划取得良好进展

 

　　2025年节约7亿瑞士法郎的目标稳步推进，其中上半年损益表已确认节约超1.5亿瑞士法郎，下半年已锁定额外3.5亿瑞士法郎的节约额。

 

　　采取措施助力大中华区及雀巢健康科学业务单元的增长

 

　　采取行动改善大中华区的业绩；这些措施在未来一年内会为增长带来一定压力。

 

　　维生素、矿物质及补充剂业务将聚焦高端品牌，并对主流及价值型品牌启动战略评估。

 

　　简化组织架构，并对端到端流程进行数字化转型

 

　　充分利用雀巢的规模优势、统一的企业资源规划（ERP）核心系统及数据基础，并扩展我们的人工智能平台，以支持决策制定、执行及效率提升。

 

 

　　尽管面临更多不利因素，集团2025年业绩指引保持不变。

 

　　有机销售额增长预计将优于2024年，随着我们持续推进增长计划，全年增长势头将愈发强劲。

 

　　预计基础交易营业利润率将达到或超过16.0%，这是我们在为增长进行投资的情况下取得的成果；该利润率包含了当前已实施关税及现行汇率带来的负面影响。

 

　　尽管宏观经济及消费者层面的不确定性持续带来更大风险，我们仍致力于中期投资。

 

 

 

　　我们加大了对价值主张的投资力度，聚焦于四大核心优势：无与伦比的产品卓越性、极具竞争力的价值、强大的市场可见度以及令人难忘的品牌传播。例如，我们在消费者口味偏好测试方面的严谨性实现了质的飞跃。在过去3年中，我们仅测试了不到1/4的畅销产品单元，而这些产品单元约占集团销售额的一半。现在，我们计划在未来12个月内完成其余产品单元的测试，并在未获得口味偏好优势的情况下采取纠正措施。此外，我们还增加了市场营销投入，2025年上半年广告与营销费用占销售额的比例已上升至8.6%，相比2024年上半年的8.1%有所提升。

 

　　我们在增大投资以加速品类增长的领域，其增长速度是集团增速的4倍。这些领域包括即饮咖啡和宠物治疗产品等平台，以及我们6个全球创新“重大项目”的快速推广：能恩Sinergity、雀巢咖啡浓缩咖啡液、美极空气炸锅调味料、巧克力烘焙零食、普瑞纳旗下金字塔型猫粮Gourmet Revelations及雀巢咖啡多趣酷思Neo咖啡系统。目前我们已完成了65个产品的市场投放，推出速度实现了质的飞跃。在2025年上半年，这6个“重大项目”的总计销售额已超过2亿瑞士法郎，正稳步迈向我们的目标：在未来3年内，每个“重大项目”的年销售额至少达到1亿瑞士法郎。

 

 

　　我们的“助力增长”计划目标是在2025年实现7亿瑞士法郎的成本节约，并在2027年底前将节约额逐步提升至25亿瑞士法郎。2025年上半年，损益表已确认实现超1.5亿瑞士法郎的节约额，下半年另有3.5亿瑞士法郎的节约额已被锁定，这使我们完全有望达成2025年的目标。截至目前，已实现的节约包括：人工智能驱动的采购与供应商管理、支出整合与集中化，以及电子采购的拓展与自动化。除了这些“助力增长”计划带来的节约，现有举措每年还能持续产生超过10亿瑞士法郎的效率提升收益。

 

 

　　在大中华区，我们正在采取实质性措施以提升业绩表现，包括管理层的调整。近年来，我们通过拓展分销渠道实现了业务增长。然而，随着消费者信心减弱以及通缩环境的影响，这一模式面临挑战。为了实现可持续增长，我们现阶段的重点是通过强化价值主张来拉动消费者需求。预计业务将在最多一年内恢复可持续增长。

 

　　在维生素、矿物质和补充剂业务方面，我们已对表现欠佳的主流和价值型品牌，包括自然之宝（Nature's Bounty）、关捷健（Osteo Bi-Flex）、普丽普莱（Puritan's Pride）以及美国的自有品牌启动战略评估，这可能会导致这些品牌的剥离。我们的维生素、矿物质和补充剂业务将聚焦于全球高端品牌，如生命花园（Garden of Life）、Solgar 和倍宜（Pure Encapsulations）。我们在科学、创新和品牌建设方面的能力使这些品牌具备了显著的竞争优势。

 

　　通过充分利用雀巢的规模优势、统一的ERP核心系统和企业数据基础，我们正在简化组织架构，并对端到端流程进行数字化转型。这将使我们能够以更高的敏捷性和精准度运营业务，通过数据和技术的互联互通，支持决策制定、执行和效率提升。目前的重点领域包括：消费者互动、商业投资决策与回报、采购分析以及互联运营。

 

　　财务回顾

 

 

　　财报销售额下降1.8%，至442亿瑞士法郎，这包括由于瑞士法郎在此期间显著升值，致使汇率产生了4.7%的负面影响。有机增长率为2.9%。定价贡献率达到2.7%，这是由于我们采取了措施以应对咖啡和可可相关品类的原料成本上涨。实际内部增长率为0.2%，反映了消费者需求疲软以及消费者和客户在适应价格上涨过程中产生的短期影响。

 

　　按品类划分，糖果和咖啡业务是有机增长的主要贡献者，这两项业务的增长分别受到10.6%和6.0%的定价驱动。我们在这两个品类中的重点是采取灵活定价措施，以充分应对投入成本的增加，同时保持中期消费者渗透率。在咖啡业务中，弹性效应有限，实际内部增长率略有上升，并在前两个季度保持稳定。相较于咖啡业务，糖果业务的短期弹性效应更为明显，与历史趋势一致。除糖果和咖啡业务外，其他品类的有机增长更为平缓，主要由宠物护理业务和水业务推动，而烹调食品业务在整体类别下滑的背景下出现负增长。

 

　　按地区划分，发达市场的有机增长率为1.8%，得益于1.0%的实际内部增长率和0.8%的定价贡献率。在新兴市场，有机增长率为4.5%，定价贡献率为5.6%，实际内部增长率为-1.1%。

 

　　按渠道划分，零售渠道的有机增长率为2.6%。居家外渠道的有机增长率为5.8%。电商销售的有机增长率为12.3%，达到集团总销售额的20.2%。

 

 

　　在今年上半年，作为此前收购的后续举措，我们增加了两家公司的股份。在中国，我们收购了糖果公司徐福记剩余的全部少数股份；雀巢健康科学业务方面，我们进一步增持了在植物基营养领域领导者Orgain的多数股份。在韩国，我们从现有的合资企业中接管了普瑞纳业务，并将其整合进雀巢韩国业务。

 

　　亚洲、大洋洲和非洲大区

 

　　在亚洲、大洋洲和非洲大区，除大中华区外，大多数市场实现了广泛的增长。大多数地区实现了正向的有机增长，其中中西非、菲律宾和南亚的贡献最为显著。在大中华区，由于我们开始调整业务模式，转向以拉动消费者需求为核心，第二季度销售额出现下滑。从品类来看，糖果类产品的增长最为强劲，在实施了定价策略的同时，取得了实际内部增长率和市场份额的提升。在战略重点领域，如即饮咖啡和新兴市场的宠物护理业务也实现了强劲增长。

 

 

　　有机增长率为2.4%，其中实际内部增长率为-0.3%，定价贡献率为2.6%。

 

　　财报销售额下降1.4%，降至104亿瑞士法郎，汇率波动的影响导致销售额下降3.6%。

 

　　在大中华区，有机增长率为-4.2%，其中实际内部增长率为-1.5%，定价贡献率为-2.7%。

 

　　不包括大中华区，亚洲、大洋洲和非洲大区有机增长率为4.3%，其中实际内部增长率为0.1%，定价贡献率为4.2%。

 

　　市场份额方面，糖果、宠物护理业务和可可麦芽饮料市场份额有所增长，咖啡、婴儿营养和调味品业务份额有所下降。

 

　　基础交易营业利润率下降80个基点，至21.5%，主要原因是咖啡和糖果业务因原料上涨导致销售成本上升。

 

　　原文链接：2025 Half-year results