这轮涨价的火点在秘鲁。秘鲁生产部5月11日发布第00052-2026号决议，自5月12日零时起至5月26日23时59分，在南纬6度至14度、离岸30海里内暂停鳀鱼和白鳀捕捞，为期15天。官方文件写得很清楚，这是一项保护性措施，背景是幼鱼比例偏高。秘鲁本季中北部第一捕季总配额为191万吨，4月初启动时已较上年同期削减36.2%。
停捕之前，捕捞节奏已经明显放慢。eFeedlink和Intrafish援引行业数据称，到5月中旬，秘鲁中北部本季累计捕捞量约45.44万吨，配额完成率仅23.74%，而生产企业已签出的鱼粉合同与实际产量之间仍有较大缺口。周度净空头规模已扩大到7.5万吨，船队停摆后，市场对供货缺口的担忧继续升温。
秘鲁这一季的难点不只是停捕天数。4月下旬，北中部渔场已经出现一次15天暂停，随后又有多轮局部限制。WeAreAquaculture援引秘鲁官方信息称，4月24日至5月3日曾实施过上一轮暂停；秘鲁生产部4月下旬的公告也确认，相关措施依据IMARPE持续监测结果出台。眼下5月这一轮全面收紧，说明幼鱼问题没有缓解，船队原本寄望的恢复性放量没有出现。
气候风险也在给市场加价。ENFEN 5月15日公告维持秘鲁沿海“厄尔尼诺警报”，并表示5月至7月达到中等强度的概率上升。这个信号对鱼粉市场很敏感。秘鲁鳀鱼资源对海温异常本就高度敏感，暖水一旦持续，鱼群分布、幼鱼成活和捕捞效率都会受影响。IFFO在马德里年会期间发布的信息也提到，2026年一季度全球鱼粉产量同比下降约28%，秘鲁渔季进展已成为全年海洋蛋白市场最关键的变量之一。
中国市场的现货基础也在变紧。饲料行业信息网5月初数据显示，国内港口鱼粉库存已在17.37万吨附近；5月中旬的市场报道则显示，主要港口库存降到约17.5万吨，日均到货量低于出货量，黄埔仍是最大集散地。5月1日起，中国海洋伏季休渔陆续启动，国产原料鱼供应同步收紧，进口高价鱼粉在港口和终端两个环节都更容易获得支撑。
价格压力已经传到饲料厂。国内资讯平台披露，福建、浙江、湖南多家企业自5月10日起上调虾料报价，涨幅在每吨200元到600元之间；同一时期，豆粕价格波动相对有限，普通淡水料承压程度弱于虾料和特水料。鱼粉在虾料配方中的地位暂时还很难被完全替代，原料一旦继续卡紧，提价传导还会反复出现。
市场现在盯着两个时间点：一是5月26日秘鲁这轮禁捕到期后，船队能否恢复正常作业；二是ENFEN后续公告会不会继续上调沿海厄尔尼诺风险级别。只要秘鲁中北部捕捞量上不来，2,800美元外盘和国内19,500元现货就很难快速松动。
