周五(5月29日)，芝加哥期货交易所（CBOT）7月软红冬小麦期约报收6.105美元/蒲，比一周前下跌5.5%。堪萨斯城期货交易所（KCBT）7月硬红冬小麦期货报6.4975美元/蒲，下跌4.7%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）7月硬红春小麦期货报6.6375美元/蒲，下跌3.7%。泛欧交易所9月小麦价格为207.50欧元/吨，下跌3.5%。阿根廷上河小麦报价为245美元/吨，上涨6.1%。周五，ICE美元指数报收98.852点，比一周前下跌0.34%。
导致本周小麦下跌的首要原因是美国天气条件明显改善。此前美国平原地区持续干旱，令人担忧冬小麦产量受损。随着近期降雨覆盖范围扩大，部分主产区墒情得到补充，收获前景较前期有所改善，投资者重新评估供应风险，导致价格快速回吐此前涨幅。
从基金动向来看，大量基金多头仓位遭遇止损和平仓。此前小麦价格上涨吸引大量投机资金入市。随着天气利多消失，短线资金获利了结。过去七个交易日中，芝加哥小麦期货有六个交易日收跌，反映市场情绪已经转变。
不过，小麦市场并非完全缺乏支撑。美国农业部数据显示，美国冬小麦优良率仅为26%，较前周下降1%，仍处于历史同期最低水平，这意味着尽管降雨改善近期墒情，但部分产区已经遭受不可逆损害。
从全球市场来看，供应仍存在不确定性。俄罗斯分析机构持续调高2026年俄罗斯小麦产量前景，预示着出口竞争依然激烈。地缘政治因素也同样影响小麦市场情绪。随着市场预期美伊关系可能趋于缓和，原油价格回落至90美元以下，资金风险偏好下降，大宗商品整体承压。小麦作为此前涨幅最大的农产品之一，成为资金减仓的重要目标。
展望未来一周，市场将继续关注美国产区天气以及北半球小麦收获进展。若美国平原地区继续获得有利降雨，新麦收获结果符合预期，小麦价格可能继续向6美元整数关口靠拢。但如果后续调查显示实际单产低于预期，或者全球其他产区天气恶化，小麦价格仍有望重新获得支撑。
以下是过去一周小麦市场的要闻。
美国冬小麦作物状况继续下降
虽然近期大平原和中西部地区大范围降雨，但是不足以扭转干旱对小麦作物的损害。美国农业部作物进展周报显示，截至5月24日，冬小麦优良率降至26%，较一周前降低1%，也低于去年同期的51%。分析师预期优良率为28%。冬小麦抽穗率78%，五年均值70%。头号冬小麦产区堪萨斯州冬小麦优良率为15%，上周15%；得克萨斯14%，一周前10%；俄克拉荷马为12%，一周前12%。截至5月24日，美国春小麦播种进度为86%，上周73%，去年同期86%，继续领先于五年同期均值79%。市场预期87%。春小麦出苗率为56%，上周39%，去年同期58%，历史均值51%。
干旱监测报告显示，截至5月26日，冬小麦作物处于干旱地区的比例为69%，较一周前下滑1个百分点，仍远高于上年同期的16%。春小麦处于干旱地区的比例为23%，上周21%，去年同期29%。美国农业部在5月份供需报告中预测2026/27年度美国所有小麦产量为15.61亿蒲，同比减少21.36%，为1972年以来最低水平。
美国小麦价格缺乏竞争力，出口销售低迷
美国小麦在国际市场上仍缺乏竞争力。由于黑海地区报价持续具有优势，全球买家更倾向于从俄罗斯和欧洲采购。美国农业部出口销售周报显示，截至5月21日当周，美国小麦销量为25万吨(陈作减少80.73万吨，新作105.8万吨)，低于一周前的29.7万吨(陈作16.63万吨，新作13.05万吨)。本年度迄今总销量达到2425万吨，同比增加13.7%，而美国农业部预计全年出口增长10.2%。值得一提的是，本周美国陈作小麦销售量为负80万吨，而新作销售超过100万吨，这种大规模展期操作实质上反映了美国小麦在FOB报价上缺乏全球竞争力的现实——买家宁愿等待新作，也不愿在当前价位承接旧作。本周韩国面粉厂采购成为少数亮点，其中包括5万吨美国小麦和5万吨加拿大小麦。美国小麦成交价包括：软白麦FOB每吨252.97美元、硬红冬麦293.66美元、硬红春麦301.56美元。约旦将在6月2日招标采购最多12万吨可选产地软麦。
俄罗斯小麦产量预期上调
上周俄罗斯小麦出口价格继续上涨，升至一年来的最高点，因为卢布汇率持续走强，农户减少销售。另外，美国作物生长状况恶化、中东冲突引发能源和化肥成本飙升，推动全球小麦价格走高，也支持了俄罗斯小麦市场。
分析师称，卢布走强降低了小麦出口盈利能力，因为出口商在将美元收入兑换成本币后，实际到手的本币收入减少。受此影响，俄罗斯农民开始推迟销售小麦，等待市场条件改善。这种做法导致市场供应紧张，进一步推高了小麦价格。
咨询机构SovEcon将2026年俄罗斯小麦产量调高到9030万吨，较4月30日预测的8970万吨调高了60万吨，这也是连续第三个月上调新季小麦产量预估。最新产量数据远高于最初预测的8380万吨，仅略低于2025年的9090万吨。作为对比，美国农业部预计2026/27年度俄罗斯小麦产量为8600万吨，低于上年的9030万吨。
