此次价格突破具有明显象征意义。上一轮高点出现在2008年，当时因美国白令海总允许捕捞量（TAC）大幅削减，引发全球供应收缩，价格被动抬升。而当前，美国东白令海配额基本稳定，俄罗斯年度捕捞量也维持在约200万吨水平，供给并未出现断崖式下滑。价格上涨的核心原因，并非配额骤减，而是供应链库存偏低与阶段性补库需求叠加。
春节假期后，中国加工厂陆续复工，对H&G原料形成集中采购。此前国内市场已处于“严重缺货”状态，海上捕捞进度偏慢，上游报盘稀少，价格持续坚挺。在低库存背景下，只要出现补库需求，价格弹性便被迅速放大。
一位俄罗斯卖家直言，“每次以为到顶了，价格却还在涨。”目前报价区间顶部主要由两家俄罗斯卖家与一家中国买家支撑，市场情绪明显偏强。
高企的H&G价格正在向下游传导。双冻去刺全片（PBO）大宗合同尚未敲定，中国加工厂的离岸报价（FOB）较2月中旬评估价高出150–200美元/吨，若计算至冷库到岸价，还需再增加约200–250美元/吨。但买方对此明显抵触，成交节奏放缓。
自2024年1月起，俄罗斯狭鳕鱼片被排除在欧盟自主关税配额（ATQ）之外，需缴纳13.7%关税。这意味着，使用俄罗斯原料加工的中国二次冻鱼片同样适用该税率，进一步推高终端成本。在此背景下，有俄罗斯供应商预测：到4月西班牙巴塞罗那海鲜展时，二次块冻片价格可能反超单冻产品。
与此同时，欧盟贸易统计口径的变化也加剧市场敏感度。欧盟已开始将原本统计为“中国进口”的狭鳕鱼片重新归类为“俄罗斯原产”，优先依据原料来源而非加工地认定。这一调整量化了俄货在欧盟市场所承担的完整关税压力。
从更宏观层面看，俄罗斯正在加快从“原料出口”向“深加工输出”转型。2025年俄罗斯狭鳕鱼糜产量创下约8.2万吨新高，同比增长35%，大幅提升其在东北亚市场份额。在中国、日本和韩国三大市场，俄罗斯鱼糜进口份额已显著提升，持续挤压美国产品空间。
亚洲市场需求端则保持韧性。中国消费结构升级趋势明显，三文鱼等高蛋白海产品进口持续增长，零售与即食渠道扩张。这种结构性增长，为白肉鱼及加工品类提供了稳定需求支撑。
当前狭鳕市场呈现出几个特征：
一是原料端库存偏低，阶段性补库放大价格波动；
二是俄货深加工比例提升，出口结构升级；
三是欧美贸易政策变化，使原料来源成为关键变量；
四是亚洲需求稳中偏强，价格承压能力增强。
从历史对比看，本轮上涨并非典型的“配额收缩型牛市”，而是库存、节奏与结构重塑叠加形成的高位运行格局。短期内，只要中国加工厂维持补库节奏，而俄罗斯报盘仍偏紧，价格难以明显回落。
