雀巢集团首席执行官费耐睿（Philipp Navratil）表示：“我们以实际内部增长率（RIG）引领的增长战略已见成效。第二季度有机增长率达3.7%，实际内部增长率为1.8%，正朝着中期业绩指引稳步前行。新兴市场增长提速，发达市场表现稳健。我们正加大并优先投资于优势头部品牌与增长平台，持续强化产品组合聚焦，进一步提升效率以支持再投资。尽管外部环境依旧存在不确定性，我们正在采取行动，加速业绩持续性增长。”
业绩表现综述
| 百万瑞郎 | 2026上半年 | 2025年上半年 | 在财报中的变动 |
|---|---|---|---|
| -实际内部增长率 | 1.5% | 0.2% | |
| -定价贡献率 | 2.1% | 2.7% | |
| 有机增长率 | 3.6% | 2.9% | |
| 净收购/（处置） | 0.1% | 0.0% | |
| 汇率变动 | -6.2% | -4.7% | |
| 财报销售额增长率 | -2.5% | -1.8% | |
| 销售额 | 43,109 | 44,228 | -2.5% |
| 基础交易营业利润 | 7,081 | 7,287 | -2.8% |
| 毛利率 | 46.4% | 46.6% | -20 bps |
| 基础交易营业利润率 | 16.4% | 16.5% | -10 bps |
| 净利润1 | 3,472 | 5,065 | -31.4% |
| 基本每股收益（瑞郎） | 1.35 | 1.97 | -31.4% |
| 基础每股收益（瑞郎） | 2.22 | 2.27 | -2.4% |
| 自由现金流 | 3,375 | 2,307 | 46.3% |
1 归属于母公司股东的年度利润
财务亮点
全方位有机增长，持续改善的实际内部增长率
2026年上半年有机增长率达3.6%，其中实际内部增长率为1.5%，定价贡献率2.1%。
2026年第二季度有机增长率为3.7%，实际内部增长率提高至1.8%，定价贡献率为1.9%。
第二季度所有大区、全球直管业务及各产品品类均实现有机正增长。
新兴市场上半年表现强劲；除中国以外的新兴市场有机增长率达7.1%，实际内部增长率为3.9%。中国市场已经企稳，原定渠道中去库存计划已经完成。
发达市场增长稳健，上半年有机增长率为2.3%，实际内部增长率为0.6%。美国零售终端表现强劲，欧洲消费需求维持稳定。
加大投资力度，利润环比持续改善
2026年上半年基础交易营业利润率（UTOP margin）为16.4%，同比下降10个基点，环比改善态势良好（2025年下半年为15.7%）。
净利润为35亿瑞士法郎，基本每股收益（EPS）为1.35瑞士法郎。
自由现金流为34亿瑞士法郎，体现出集团提升现金流的多种举措已见成效。
运营和战略进展
加速推动实际内部增长率向2%以上的中期目标推进
得益于持续加大投资，增长平台有机增长率达7%，实际内部增长率达到中个位数水平。
广告与营销费用占销售额比重提升至8.9%，实现更多更优的投资。“奇巧被盗事件”营销活动斩获9座戛纳狮子奖。
通过产品组合强化四大核心业务
宣布将成立水和高端饮料业务合资公司，合作双方各持有五成股权；预计2027年上半年可获得约28亿瑞士法郎的净现金收益。
随着出售流程推进，维生素、矿物质和补充剂业务主流品牌与冰淇淋业务现已划入“待出售资产”。
收购领先智能食品品牌yfood剩余股权，并剥离蓝瓶咖啡（Blue Bottle Coffee）。
转型及成本节约计划有序推进
“助力增长”计划累计实现17亿瑞士法郎成本节约，有望达成2026年20亿瑞士法郎的目标。
2026全年指引
受更加聚焦的增长计划的推动，有机增长率预计在约3%至4%区间内，实际内部增长率较2025年加快。
基础营业利润率预计较2025年有所改善；下半年利润率与上半年大致持平。
自由现金流预计超过90亿瑞士法郎。
注：因原全球直管的雀巢健康科学业务整合至三个大区营养品业务板块，同时雀巢确定围绕四大品类优化业务组合，2025年度数据已于2026年1月1日进行重述调整。
财务回顾
集团销售
2026年上半年，集团财报销售额为431亿瑞士法郎，有机增长率为3.6%。定价贡献率为2.1%，得益于2025年提价措施的延续效应及今年新增的提价举措。上半年实际内部增长率达到1.5%，较第一季度的1.2%进一步提升至第二季度的1.8%。第二季度，所有品类均实现正增长，其中新兴市场表现尤为突出。汇率波动带来6.2%的负面影响。
按品类划分，上半年多数品类实现增长，并主要由咖啡、食品与零食业务引领。咖啡业务有机增长率为7.5%，主要由雀巢咖啡（Nescafé）驱动。宠物护理业务有机增长率为2.7%，得益于猫粮业务的持续强劲增长以及狗粮业务在第二季度的改善。营养品业务有机增长率为-1.2%，成人营养和医学营养品业务表现强劲，但被婴幼儿营养业务抵消。婴幼儿配方奶粉召回对集团有机增长率的影响约为第一季度-90个基点、第二季度-30个基点。我们预计将在年底前重获市场份额。食品与零食业务有机增长率为3.7%，得益于美极（Maggi）、奇巧（KitKat）和美禄（Milo）等全球品牌的强劲表现。
按地区划分，发达市场有机增长率为2.3%，其中实际内部增长率为0.6%，定价贡献率为1.7%。新兴市场有机增长率为5.6%，其中实际内部增长率为2.8%，定价贡献率为2.8%。在我们采取措施降低渠道库存并重新定义运营模式的一年后，大中华区业务现已趋于稳定。
按渠道划分，零售渠道的有机增长率为3.6%，居家外渠道的有机增长率为4.1%。在零售渠道中，电商业务实现了12.2%的有机增长，达到集团总销售额的21.8%。
收购与剥离
2026年7月23日，雀巢与Platinum Equity宣布设立合资企业Peranel的计划，双方各持有50%股权，运营雀巢水和高端饮料业务，旨在打造一家业务聚焦度更高的独立经营主体，在发展态势活跃的品类中拉动增长。本次交易需履行员工征询流程并取得相关监管审批，预计2027年上半年完成交割。合资主体 Peranel 企业估值49亿欧元（45亿瑞士法郎），交割后雀巢预计获得约30亿欧元（28亿瑞士法郎）现金收益。
2026年7月初，我们完成了从创始团队手中收购yfood Labs GmbH剩余51%股权的交易。2025年yfood销售额约为1.5亿欧元，同比实现双位数增长。目前，集团正布局下一阶段增长，推进该品牌向新市场拓展。
2026年上半年，我们已将蓝瓶咖啡出售给大钲资本。
亚洲、大洋洲和非洲大区
2026年上半年运营表现
有机增长率为4.3%，其中实际内部增长率为2.8%，定价贡献率为1.5%。
财报销售额为104亿瑞士法郎，其中汇率波动带来7.9%的负面影响。
基础交易营业利润率为21.4%，与去年同期持平。结构性成本节约成效显著，但由于在商业运营与品牌建设方面的投资增加，叠加婴幼儿配方奶粉召回带来的影响，抵消了上述成本节约的成果。
2026年第二季度销售表现
亚洲、大洋洲和非洲大区的所有品类及绝大多数市场均在2026年第二季度实现全面增长。尽管不同市场的消费环境存在差异，卓有成效的执行持续为业务增长注入动力。在大中华区，业务表现已经企稳。随着原定渠道中去库存计划的完成，我们正稳步推进向需求驱动型增长模式转型，并取得了良好进展。
亚洲、大洋洲和非洲大区整体实现有机增长率6.5%，其中实际内部增长率为4.8%，定价贡献率为1.7%。
除大中华区外，亚洲、大洋洲和非洲大区第二季度有机增长率为7.7%，其中实际内部增长率为6.0%，定价贡献率为1.8%，相较于第一季度均有所增长。
大中华区实现2.0%的有机增长，其中实际内部增长率为0.5%，定价贡献率为1.5%。由于第二季度渠道库存削减幅度较去年同期有所减少，对增长形成积极影响。在大中华区，我们的业务所涉及的行业品类整体仍处于负增长状态。
亚洲、大洋洲和非洲大区的绝大多数市场均实现正增长，反映出强劲的执行力和良好的业务发展势头。其中，印度、中西非地区以及印度尼西亚均实现了以实际内部增长率引领的双位数增长。
食品与零食业务和宠物护理业务实现市场份额进一步提升，咖啡业务的市场份额也在持续改善；营养品业务的市场份额则仍面临压力。
2026年第二季度各品类业绩表现
咖啡业务在第二季度实现了5.8%的有机增长，由3.6%的定价贡献率驱动，且定价贡献持续趋缓；实际内部增长率达到2.2%。各大区均对有机增长作出了较为均衡的广泛贡献。增长主要由雀巢咖啡、星巴克业务和奈斯派索带动，部分被咖啡伴侣表现疲软所抵消。
宠物护理业务实现了2.8%的有机增长，实际内部增长率达2.0%。美洲大区及亚洲、大洋洲和非洲大区的有机增长进一步改善，欧洲大区则保持稳健。猫粮业务和狗粮业务均对增长作出了贡献。增长主要由冠能（Pro Plan）、万牌（ONE）和Felix品牌驱动。
营养品业务在经历了第一季度的下滑后，有机增长率在第二季度恢复至1.7%。随着婴幼儿配方奶粉召回事件影响的减弱，业绩表现得到改善；其中亚洲、大洋洲和非洲大区实现强劲复苏。成人营养和医学营养品呈现强劲增长，维特欧（Vital Proteins）和倍宜（Pure Encapsulations）等品牌表现突出。
食品与零食业务实现了3.2%的有机增长，主要由实际内部增长率所驱动。除冷冻食品外，各业务品类均实现广泛增长，其中亚洲、大洋洲和非洲大区是最主要的增长贡献大区。从品牌表现来看，美极、奇巧和美禄等全球领先的“十亿俱乐部”品牌继续引领增长。
原文链接：Half-year results 2026: execution driving RIG
