中国是越南巴沙鱼全球第一大买家，9月中国内地与香港合计进口28,700吨，2027年农历春节落在2月上旬，大规格鱼的春节备货窗口已经打开。
塘头价处于历史峰值，养殖户惜售，中小规格缺货，此时进货成本最高；等到11月中旬新茬集中上市再买，又可能错过大规格鱼的春节备货。养殖户把鱼养大至10盎司（约280克）以上备战中国春节市场，抽紧了120至170克、170至220克这两档鱼片原料的供应。一家咨询机构的判断是，局部供应短缺预计延续到11月底，四季度供应量可能出现明显下滑。
推高这轮价格的力量有三股。一是两茬作物之间的空档期，上一茬基本售罄、新茬尚未成熟，收获规格鱼出现真空；二是"惜售"——塘头价上行阶段，养殖户倾向持货待涨，放大了短期缺口；三是鱼苗成本，30尾/公斤规格的鱼苗已突破60,000越南盾/公斤，部分报价冲到70,000盾，而这一阶段的死亡率可达60%。原料鱼价格由此从8月底的33,000盾，一路抬到9月的36,500盾，再到10月13日小规格的37,000盾。
塘头价之外，9月出口数据里传统市场与新兴市场已经走出相反方向：中国和香港环比下降9.3%（同比仍增长2.7%），欧盟环比下降30.3%；美国环比虽增长34%至6,070吨，但同比仍跌27.9%；巴西同比暴增75.6%，英国同比增长51.4%。按VASEP口径，9月巴沙鱼出口额仍录得2.14亿美元、同比增长18.6%。
美国市场的下滑，背后是叠加的关税。10%临时附加税到期后，301调查带来的12.5%关税与原有反倾销税同时生效；美国《恢复国内市场法案》（S.4945）还酝酿对越南鲶鱼设置配额与高关税。越南农业环境报披露，前8个月越南巴沙鱼对美出口额已下降13.9%，8月单月同比暴跌超50%。欧盟市场的鱼片FOB价已被原料紧缺推到3.80至4.20美元/公斤，超出8月底3.60至4.00美元区间、再创统计新高。
新茬预计11月中旬集中上市，但越南业内对届时的价格走向判断不一。出口商Trang预期，新茬上市后供应逐步改善、小规格仍偏紧，价格在12月前维持高位；业者Khuat则直言"这个价格太高"，预计11月出现回落。参照2026年初的路径——当时鱼苗一度涨至68,300越南盾/公斤、成鱼36,000盾/公斤，养殖户减投苗造成的结构性短缺贯穿了全年——本轮"高价鱼苗→低密度放养→半年后收获量收缩"的负反馈正在重演。
春节备货与大规格鱼偏好仍会支撑价格，但11月中旬新茬集中上市叠加加工厂限购，可能触发年内第一次回调。综合越南业者与咨询机构的判断，2026年四季度塘头价大概率在34,000至38,000越南盾/公斤区间高位震荡，2027年上半年供应紧平衡延续，鱼苗、饲料与死亡率决定的价格中枢较2025年上移。
